钢材社会库存低是价格支撑主要的因素

  从上周开始钢价在经历了接近一个月的横盘整理后，开始出现了连续下跌的走势，以唐山地区钢坯为例，其价格在5月份调整到4440元/吨左右后，到上周横盘已经超过一个月的时间，而上周累计下跌超过了160元/吨，伴随钢坯价格的下跌，其它如带钢、卷板、建材和其它产品都出现了不同程度的下跌，下跌的原因和走势让多数人想不明白，这种趋势到底会不会维持下去呢？这个或许是当前关注市场的人士***关心的事情了，以下为笔者个人观点，希望能对您的分析和决策起到抛砖引玉的作用。

    1、 贸易商和社会库存低是价格支撑主要的因素吗？

    目前人们有一个观点，认为钢材贸易商没有库存和社会库存低，就不会可有钢价大幅下跌的空间，因此前期多数人认为钢价将会维持横盘整理态势，但是是不是没有库存就不会出现大跌呢？或许这里要打上一个问号，也行库存这个“没”字我们也要去怀疑它的真实性，人们对市场的判读是基于以往经验基础上的，但现在的市场判断可能已经出现了偏差。

    首先，到底有没有库存的问题。按照常理去分析，中国钢铁产能持续快速增长，1-2季度粗钢日产连续创出新高，而受中国政府宏观调控，在货币投放持续趋紧以及***持续升值的情况下，造成了制造业特别是民营小企业需求持续萎靡，因此在这样的环境和条件下，按照正常的思维去考虑，钢材的社会库存是应当出现增加的，但为什么给大家的感觉是库存在降低呢？笔者认为主要两个原因造成的，一是去年以来建材持续走好，大家开始更加关注的建材库存的变化，对板带类产品库存关注度降低，建材库存出现持续下降，给人的错觉板带类产品库存也在下降；二是我们原有的参照系可能已经失效，以为按照人们的经验看，板材要参考上海和佛山的情况，带钢要参考无锡的情况等等，由于这些主要钢材产品集散地已经开始发生变化，但是多数人并未发现其中的变化，比如说二线城市大量物流园兴起对产品的分流作用，以及这些主要库存聚集地长期需求低迷钢厂有意减少投放量等等原因，都造成了库存数据的下降，从而造成了人们对库存产生错觉。

    其次，库存因素是否能够对钢材价格产生支撑作用。应该说按照经济规律讲，市场的价格走势只与供需矛盾有关系，库存只不过是个参考因素而已，指望库存对价格产生作用是不现实的，造成贸易商手中无库存原因其实很简单，无非是市场失去了赚钱效应以及资金成本持续增加的压力造成的，因此他们的库存所谓的“低”只不过是一种市场走势造成的结果，在贸易商看不到赚钱效应前，他们的库存将会难以出现增加的趋势，也无法对钢价产生支撑作用，贸易商库存的较低水平只能说对市场的影响因素降低，所以说库存低并不是价格不能深跌的理由。

    2、 钢价还有多少空间可以下跌呢？当人们的观点开始多翻空的时候，往往会问价格到底能跌多少，应该说决定价格变化主要因素还在于供应和需要的变化，在目前供需矛盾的情况下，供应和需求的状态已经基本可以固定，改变目前的供应量和需求量将会需要较长的时间，因此我们暂可不去考虑供需的问题，而去考虑影响供需矛盾的外在或者内在因素的问题。

    首先，金融市场对钢市影响愈发明显，可能会造成钢价出现下行。在宏观政策持续大压情况下，使得金融市场特别是钢铁产品的预期发生了巨大改变，空头思维十分明显，受此影响期货价格难以出现持续性上涨走势，从而在现货贸易商和钢铁产品用户操作心理上产生了一定作用，随着累积效应的显现，下游用户的需求持续偏弱的状态有所表现，从而影响到钢价出现下行趋势,因此在金融市场不出现明显止跌情况下，钢材现货操作的心理影响将会继续起作用。

    其次，贸易商和钢厂是否有让利的空间？从目前钢材贸易商的状态来看，今年以来盈利情况并不不好，同时由于库存保持较低水平，可以抛售的资源十分有限，因此可让利空间并不大。5-6月份市场中出现了一个十分特殊的现象，那就是钢价维持小幅波动而原材料价格却出现了快速下跌趋势，在这样的情况下，钢厂的盈利水平得到了快速提高，利润空间大大升高，因此钢厂的可让利空间正在加大，在钢厂利润增加和利空因素增多的情况下，钢厂盈利增加有可能成为了一个不稳定因素，所以其让利水平极有可能会决定本次钢价下跌的空间。

    决定市场走势的因素是很多的，多方面力量共同作用决定了现货价格的走势，因此笔者只是把个人想法拿出来，讲讲自己的看法，希望对您的对后市的操作能够有所帮助。